Параметры для оценки аптечного бизнеса

288

Объективность оценки бизнесаОбъективность оценки аптечного бизнеса залог того, что цена не окажется слишком высокой для покупателя и не будет занижена для продавца.

Качество оценки зависит от множества факторов. Но, пожалуй, самый главный правильный метод оценки бизнеса.

В учебниках подробно описаны разные: расчет показателей и методы оценки бизнеса.

Теоретически каждый из них хорош в конкретной ситуации. И он, конечно, обладает определенными недостатками.

Лучший критерий — опыт практического применения.

Совсем не обязательно отказываться от одних методов в пользу других. Можно выбрать один в качестве основного, а остальные перевести в разряд дополнительных или применять их для решения локальных задач.

Сочетание различных подходов к оценке позволяет более объективно отразить стоимость компании. Это дает возможность использовать нижний и верхний уровень цены, варьировать ее в зависимости от фазы жизненного цикла.

Возможные ориентиры

Существует несколько классификаций методов оценки:

  • Доходный подход 

Ориентируются на результаты (дисконтирование денежного потока, дисконтирование прибыли, капитализация денежного потока/прибыли, метод периода окупаемости и внутренней ставки доходности, метод опционов).

  • Затратный подход

Базируются на стоимости имущества (балансовой или скорректированной стоимости активов, стоимости полного замещения или частичного воспроизводства, ликвидационной стоимости).

Сравнительная, или рыночная, оценка с применением мультипликаторов (цена / балансовая прибыль, цена / чистая прибыль, цена / денежный поток, цена/выручка), показателя экономической добавленной стоимости (EVA), отраслевых соотношений и др.

Читайте также в журнале «Новая аптека»

Какой метод выбрать

Решать вам, но лучше это сделать с учетом практики.

Основные мотивы приобретения других компаний

Что немцу хорошо, то и русскому не плохо

Опрос, проведенный на 144 предприятиях Германии, показал, что более 80% топ-менеджеров предпочитают расчет показателей и рыночный подход к оценке (рис. 1).

При этом более половины опрошенных исходят из стоимости имущества, а в качестве ориентира рассматривают соображения будущей доходности.

 Подходы к оценке бизнеса

Подходы к оценке бизнеса

Участники опроса, которые ориентируются на результаты, используют разные параметры для оценки стоимости бизнеса (рис. 2):

  • 57% — CashFlow;
  • 31% — ожидаемая прибыль;
  • 12% — другие.

Параметры, используемые для оценки бизнеса

Стили управления. Шпаргалка для руководителя аптеки

Стили управления. Шпаргалка для руководителя аптеки
посмотреть/скачать>>

Параметры, используемые для оценки бизнеса

При этом расчеты показателя Net CashFlow осуществляются чаще всего косвенным методом, суммированием прибыли до налогообложения и выплаты налогов и амортизационных отчислений.

А прибыль прогнозируется по фазам жизненного цикла компании.

При применении имущественного подхода к оценке стоимости бизнеса более трети компаний рассчитывает ликвидационную стоимость, почти четверть — стоимость полного воспроизводства (замещения), пятая часть — комбинированные методы, остальные — стоимость частичного воспроизводства и др. (рис. 3).

Способы оценки имущества

Способы оценки имущества

Предпочтения компаний, применяющих методы с ориентацией на рынок, распределились следующим образом:

  • 42% — метод сравнения;
  • 34% — биржевые котировки;
  • 24% — отраслевые мультипликаторы.

Более половины опрошенных компаний для оценки бизнеса используют методы дисконтирования, видя в них определенные преимущества (рис. 4).

Преимущества методов дисконтирования

Преимущества методов дисконтирования

Но у этих методов есть и свои минусы. Их применение затруднено при отсутствии необходимой информации, что снижает точность прогнозирования.

Этот недостаток отметили 59% респондентов.

  • Из них 21% испытывают сложности с выбором ставки дисконтирования.
  • Для 9% проблему составляет определение стоимости ликвидации.
  • Еще 5% озабочены необходимостью количественно оценивать стратегические задачи при прогнозировании результатов.

Цена прогноза

Расчет показателей и просчеты в назначении цены продажи компании оборачиваются потерями для участников сделки. С ними часто связаны масштабные финансовые скандалы.

Причины кроются:

  • в объективной ограниченности любого прогнозирования;
  • невозможности учесть все факторы влияния;
  • и, соответственно, в заведомой погрешности количественных вычислений.

Итак, сколько стоит бизнес?

Более достоверно выглядят не точные цифры, а диапазоны значений, оговорки, что «расчетное значение цены компании действительно при определенных допущениях».

Именно поэтому авторы теоретических исследований и опытные эксперты-практики оговаривают необходимость итоговых поправок в расчетах.

Такие поправки могут быть сделаны на величину долгосрочной задолженности или рыночную стоимость непрофильных (не генерирующих денежные потоки) активов компании, на выплату выходных пособий работников, сумму задолженностей и пр.

Вносить в прогнозы стоимости аптечного бизнеса поправки с учетом сублимации социального капитала.

Под этим понимается возможность резкого падения стоимости бизнеса вследствие разрыва сложившейся системы отношений в социальных структурах. Делать это нужно по аналогии с поправками на риск при определении ставок дисконтирования.

Читайте в ближайших номерах журнала «Новая аптека»
    Читать >>


    Ваша персональная подборка

      Подписка на статьи

      Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

      Рекомендации по теме

      Мероприятия

      Мероприятия

      Повышаем квалификацию

      Посмотреть

      Самое выгодное предложение

      Самое выгодное предложение

      Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

      Живое общение с редакцией

      А еще...






      Наши продукты




















      © МЦФЭР, 2006 – 2017. Все права защищены.

      Портал zdrav.ru - медицинский портал для медицинских работников. Новости и статьи для главных врачей, медицинских сестер, заместителей главного врача, специалистов по качеству медицинской помощи, заведующих КДЛ, медицинских юристов, экономистов ЛПУ, провизоров и руководителей аптек.

      Информация на данном сайте предназначена только для медицинских работников. Ознакомьтесь с соглашением об использовании.
      Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-38302 от 30.11.2009

      
      • Мы в соцсетях
      Сайт предназначен для медицинских работников!

      Чтобы продолжить чтение статей на портале ZDRAV.RU, пожалуйста, зарегистрируйтесь.
      Это займет всего 57 секунд. Для вас будут доступны:

      — 9400 статей
      — 4000 ответов на вопросы
      — 80 видеосеминаров
      — множество форм и образцов документов
      — бесплатная правовая база
      — полезные калькуляторы

      Вы также получите подарок — журнал в формате pdf

      У меня есть пароль
      напомнить
      Пароль отправлен на почту
      Ввести
      Я тут впервые
      И получить доступ на сайт Займет минуту!
      Введите эл. почту или логин
      Неверный логин или пароль
      Неверный пароль
      Введите пароль
      Сайт предназначен для медицинских работников!

      Чтобы продолжить чтение статей на портале ZDRAV.RU, пожалуйста, зарегистрируйтесь.
      Это займет всего 57 секунд. Для вас будут доступны:

      — 9400 статей
      — 4000 ответов на вопросы
      — 80 видеосеминаров
      — множество форм и образцов документов
      — бесплатная правовая база
      — полезные калькуляторы

      Вы также получите подарок — pdf- журнал «Здравоохранение»

      У меня есть пароль
      напомнить
      Пароль отправлен на почту
      Ввести
      Я тут впервые
      И получить доступ на сайт Займет минуту!
      Введите эл. почту или логин
      Неверный логин или пароль
      Неверный пароль
      Введите пароль
      ×
      Сайт предназначен для медицинских работников!

      Чтобы скачать файл на портале ZDRAV.RU, пожалуйста, зарегистрируйтесь.
      Это займет всего 57 секунд. Для вас будут доступны:

      — 9400 статей
      — 4000 ответов на вопросы
      — 80 видеосеминаров
      — множество форм и образцов документов
      — бесплатная правовая база
      — полезные калькуляторы

      Вы также получите подарок — pdf- журнал «Здравоохранение»

      У меня есть пароль
      напомнить
      Пароль отправлен на почту
      Ввести
      Я тут впервые
      И получить доступ на сайт Займет минуту!
      Введите эл. почту или логин
      Неверный логин или пароль
      Неверный пароль
      Введите пароль
      ×
      Сайт предназначен для медицинских работников!

      Чтобы скачать файл на портале ZDRAV.RU, пожалуйста, зарегистрируйтесь.
      Это займет всего 57 секунд. Для вас будут доступны:

      — 9400 статей
      — 4000 ответов на вопросы
      — 80 видеосеминаров
      — множество форм и образцов документов
      — бесплатная правовая база
      — полезные калькуляторы

      Вы также получите подарок — pdf- журнал «Здравоохранение»

      У меня есть пароль
      напомнить
      Пароль отправлен на почту
      Ввести
      Я тут впервые
      И получить доступ на сайт Займет минуту!
      Введите эл. почту или логин
      Неверный логин или пароль
      Неверный пароль
      Введите пароль